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本欄於七月初曾推介第一太平（00142），以其不算高增長股而言，其股價升幅也不能期望過高，八月公布的中期盈利增長5%至1.64億美元，亦大致符合市場預期，但料不到的是集團上月宣布供股集資，5供1的比例規模不大，惟一太屬於控股公司，其實無大資金需要，附屬公司派息可帶來不俗現金流。據一太通告解釋，集資不少於21.87億元，將部分用於擴充及發展在菲律賓及東南亞的礦務策略項目，另外可能用於透過Metro Pacific Investments Corp（MPIC）持有的菲律賓基建組合。
礦業是一太的第四項投資，集團去年底收購Philex的20%權益，今年上半年僅為一太貢獻溢利210萬美元，原因是期內金屬價格低迷；現時金和銅價已有頗大的漲幅，應可帶動盈利增長。除Philex增產之外，一太亦會加快開發菲律賓棉蘭Silangan項目；由於金屬價格料長線向好，一太增加礦業的投資應無太大異議。
業績可保溫和增長
MPIC是一太的未來盈利增長動力，在菲律賓基建行業發展迅速，上半年溢利貢獻增長12倍至1,460萬美元，在下半年又多次配股集資，令一太所持權益由接近100%大幅攤薄至54.1%。一太如想維持MPIC的附屬公司地位，未來便要成為「出資者」，可能這亦是一太供股的原因之一。
一太的兩大投資仍為菲律賓長途電話公司（PLDT）和印多福，兩者上半年的溢利貢獻分別為1.03億美元和3,180萬美元，但後者無論在盈利和市值中所佔比重愈來愈少，篇幅所限在此略過。PLDT剛公布首三季業績，盈利增長15%，花旗報告提及公司ARPU下跌，第三季服務收入亦按季下降2%，但維持PLDT的買入、低風險評級。PLDT已非高增長股，惟今年預測市盈率僅12倍左右。
綜合各附屬及聯營公司的前景，一太未來業績可保溫和增長，供股效應令股價跌回4.5元附近之支持位，造就一次低吸的機會。
DR.Stock
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