在細閱招商銀行（03968）今年首九個月業績後，我們將該行的盈利預測調高，但將其目標價維持不變。雖然招行○九年第三季業績按季度強勁反彈，但其○九年首九個月的盈利表現仍較大型同業滯後。由於招行股本回報年率僅高於20%，已不再顯著領先同業，而該股的市帳率逾4倍，已完全反映該股的價值。按一○年底的預計每股帳面值3倍計算，我們給予招行的目標價為18.5元。大福證券建議沽出
